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未来美股下行风险主要源于经济和企业盈利增速放缓。09/3以来美股主要经历了2轮回撤，回撤阶段的背景都是经济和企业盈利增速放缓。19年5月以来，美股再次进入调整阶段，纳斯达克指数跌7.4%、标普500跌5.5%、道琼斯指数跌5.2%。美股的下跌未来是否仍会延续？从基本面角度来看，19Q1美国GDP增速高达3.2%，高于2018年的2.9%。从2010年以来，美国季度GDP增速基本在0.95%-3.8%之间波动，19Q1的3.2%的GDP增速已经接近GDP增速上限，接近15Q2（3.37%）的水平。目前市场普遍预期2019年美国GDP增速将下滑，IMF预测2019年美国经济增速为2.5%。并且从历史数据来看，美国GDP增速与PMI指数的同步性较强，从2018年8月以来美国PMI制造业指数持续回落，19/4美国PMI制造业指数再次降至52.8，远低于19/3的55.3。近期美国国债收益率倒挂现象频频出现，截至19/5/28美国3M和10Y国债收益率利差为11个BP，上一次出现类似债券收益率倒挂现象是07-08年美国次贷危机爆发期间，国债收益率倒挂现象同样预示着经济增速存在回落风险。回顾历史，1980年以来3M和10Y美债收益率明显倒挂现象出现过5次，每一次美债长短端利率倒挂都伴随着经济增速和企业盈利的回落（详见表4）。从盈利角度看，标普500净利润增速从18Q3的29%见顶回落，在18Q4降至16%。截至目前（2019/5/31）标普500指数中有466家披露了2019Q1财报，根据Factset预测，2019Q1标普500净利同比将降至-0.5%，并且19年二季度企业净利润增速可能会进一步下降。回购是近几年推动美股盈利增长的重要动力之一，2018年美股回购金额大幅增长，其中标普500成分股18年回购金额达8060亿美元，较2017年的5194亿美元增长了55%，回购规模大增推动了2018年美股净利润高增长。2019Q1标普500成分股的回购金额约2150亿，同比增长13.7%，但相对于18Q4回购额增速62.8%已经明显下降。从标普500指数回购额市值占比（回购金额/总市值）来看，这一比率在18Q4达到最高的0.97%，在19Q1小幅下降至0.83%，如果2019年回购额增速放缓，其对盈利的支撑作用也会下降。从估值角度来看，05年以来标普500指数PE（TTM）（下同）的中枢为17.6倍，标准差±2.3。09/3以来这轮美股牛市，估值最高点出现在2018年1月的23倍，目前标普500的PE已经回落至18.2倍，高于历史均值水平。目前美股的估值水平仍高于历史均值，并且美国经济和企业盈利增速回落的风险加大，美股出现回撤的风险在提高。

保险企业在风险保障、财富管理、资金运用等方面都可以更好的发挥其功能。2017年，我国人身保险为全社会提供风险保障1118万亿元，城乡居民大病保险覆盖了10.6亿城乡居民；我国财产保险的保障范围和结构也发生了重大变化，满足社会需求和体现社会价值的健康险、农险、责任险、保证保险的比重大幅增加。

经历上半年市场的起起伏伏，转债整体走势与正股趋同，在中短期震荡的市场状态下，转债赚钱效应可能很难大幅提升，但是一定要注意转债还存在条款博弈的机会。2．下半年权益市场是否仍有机会？短期内消除了市场系统性风险，未来在A股市场方面还是要看政策引导，以及企业自身增长和货币情况。

港股早上小幅高开1点后，随后逐步向上，但最多也仅是升43点，恒指高见26019，即见调头回落，未能冲破26000关口。此刻，这个已变成阻力位。因此，短期内可再抽升的机会不大，而向下试低位的机会比较大。但北水流入则非常积极，相信是投资者担心人民币汇率会再贬值。经沪深港通流入资金，由上星期五起，连续3日，累计过百亿元，重点继续追捧（700）腾讯。

4、HR来到员工的工位，询问是否可以去会议室沟通，员工表示拒绝，HR当场宣读了解除劳动关系的通知，并让其签收，其再次拒绝。此次事件中，我们HR同事的工作方式方法于情有失，造成了一定的社会影响。对此，我们表示诚挚的歉意，相关人员也已深刻反省。

对于引来的非议，布朗明确向澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示：“没有一个严肃的科学家会对此（基因编辑技术）表示担心。实际上，公众的担心是因为在很多公开的讨论中获得了错误的信息，这些信息是没有科学依据的。那些喊得最大声的人，往往不是知道事实的人，而是期望获得关注的人。”